NEW YORK —Ang isang malakas na ekonomiya ng US at pushback mula sa mga opisyal ng sentral na bangko ay humahantong sa ilang mamumuhunan na muling pag-isipan ang kanilang mga taya sa kung gaano kabilis ang Federal Reserve ay magbawas ng mga rate sa taong ito, isang pagbabago na dumadaloy sa Treasury at mga foreign exchange market kahit na ang mga stock ay malapit sa record. mataas.
Ang mga pag-asa na ang Fed ay magpapagaan ng patakaran sa pananalapi sa 2024 pagkatapos ng pinaka-agresibong ikot ng paghigpit nito sa mga dekada ay nagpalakas ng isang paputok na rally sa mga stock at mga bono sa mga huling buwan ng nakaraang taon, na nagpapataas sa S&P 500 sa taunang kita na higit sa 24 porsyento.
Naniniwala pa rin ang mga mamumuhunan na darating ang mga pagbabawas ng rate, ngunit ang ilan ay nagsimulang magtanong kung kailan sisimulan ng Fed ang pagpapababa ng mga gastos sa paghiram at kung gaano kabilis ito lilipat. Habang ang S&P 500 ay nakakuha ng bagong rekord na mataas sa buwang ito, ang Treasuries ay nagbawas ng ilan sa kanilang mga nadagdag at ang dolyar ay lumakas bilang resulta.
Ang mga komento kasunod ng pagpupulong ng patakaran sa Enero 30-31 ng Fed sa susunod na linggo ay maaaring magbigay ng higit na liwanag sa kung paano tinitingnan ng sentral na bangko ang kamakailang lakas sa ekonomiya at ang tiyempo nito para sa mga pagbawas sa rate.
“Mukhang nakikita ng mga merkado ang Fed sa pamamagitan ng kulay-rosas na baso upang tapusin ang 2023,” sabi ni Helen Given, FX trader sa Monex USA sa Washington. “Sa bagong taon, ang mga inaasahan sa presyo ay nagsimulang magbago.”
BASAHIN: Lalong natitiyak ng mga ekonomista na maiiwasan ng US ang recession -NABE survey
Ang isang dovish pivot sa pulong ng patakaran sa pananalapi ng Fed noong Disyembre ay nagpalakas ng pag-asa ng mamumuhunan na natapos na ang paghigpit ng ikot ng sentral na bangko at papalapit na ang mga pagbawas sa rate.
Higit pang mga kamakailan, ilang mga opisyal ang nagtulak laban sa perception na ang monetary policy easing ay nalalapit, na nagsasabing kailangan nila ng higit pang ebidensya na ang inflation ay babalik sa 2 porsiyentong target ng central bank at mananatili sa antas na iyon bago sila mangako sa mga pagbawas sa rate ng interes. Ang ebidensya na ang mga bahagi ng ekonomiya ay nananatiling matatag ay sumusuporta sa pananaw na iyon.
Bilang resulta, inaasahan na ngayon ng mga mamumuhunan na ihahatid ng Fed ang unang pagbawas sa rate ng interes nito sa Mayo, sa halip na Marso. Ang mga futures ng Fed Funds noong Martes ay nagpahiwatig ng 41-porsiyento na posibilidad para sa hindi bababa sa isang pagbawas sa rate sa pagpupulong ng Fed ng Marso, pababa mula sa 88 porsyento noong nakaraang buwan.
Kabilang sa mga datos na nagpapakita ng katatagan ng ekonomiya ay ang retail sales at consumer prices noong Disyembre, na tumaas nang higit sa inaasahan noong Disyembre.
BASAHIN: Maaaring maghintay ang mga pagbawas sa rate ng Fed habang tumataas ang inflation noong Disyembre
Ang mga mamumuhunan ay naghihintay ng isa pang pangunahing inflation gauge, ang pagbabasa ng personal consumption expenditures (PCE) noong Disyembre, sa Enero 26.
“Dahil sa lakas ng parehong paglago ng ekonomiya at paglago ng sahod, ang Fed ay kailangan pa ring mag-alala tungkol sa medium-term na inflation outlook,” isinulat ni Brian Rose, senior economist sa UBS Global Wealth Management.
Ang mga kondisyon sa pananalapi – isang sukatan ng pagkakaroon ng pagpopondo sa ekonomiya – ay bumagsak nang husto sa huling bahagi ng 2023 habang ang mga stock ay tumaas at ang mga ani ng bono ay bumagsak.
Ang ilang mga mamumuhunan ay nagtalo na ang mga kondisyon sa pananalapi ay maaaring maging masyadong maluwag para sa kaginhawaan ng Fed kung ang mga ani ay patuloy na bumabagsak, na pinipilit ang sentral na bangko na panatilihing mataas ang mga rate upang maiwasan ang pag-rebound ng inflation.
Ang Goldman Sachs Financial Conditions Index ay nakatayo sa 99.39, hindi malayo sa 16 na buwang mababang 99.21, na hinawakan noong huling bahagi ng Disyembre.
“Ang mga kasalukuyang kondisyon sa ekonomiya ay malayo sa mga may kasaysayang nagdulot ng mga pagbawas sa rate,” sabi ni John Lynch, punong opisyal ng pamumuhunan para sa Comerica Wealth Management, sa isang ulat noong Martes.
BASAHIN: Lalong natitiyak ng mga ekonomista na maiiwasan ng US ang recession -NABE survey
Ang mas malakas kaysa sa inaasahang pang-ekonomiyang data ay nagpasigla sa mga ani ng Treasury, na lumipat nang baligtad sa mga presyo ng bono. Ang mga yield sa benchmark na 10-taong US Treasury ay tumaas ng mga 35 na batayan na puntos mula sa kanilang mga mababang Disyembre at kamakailan ay tumayo sa 4.1397. Ang inaasahang pagbaha ng pag-isyu ng Treasury – nakitang halos dumoble sa $2 trilyon ngayong taon – ay nagpabigat din sa mga presyo ng bono ng gobyerno.
Ang pagtaas ng mga ani ay nakatulong sa paghila ng dolyar laban sa isang basket ng mga pera. Ang index ng dolyar ay tumaas ng 2.3 porsiyento sa taong ito, sa isang buwang mataas pagkatapos na hawakan ang limang buwang mababang noong Disyembre.
Ang mga stock, samantala, ay patuloy na umakyat, kahit na ang kanilang pag-akyat ay bumagal noong Enero. Kasunod ng 4.4-porsiyento na pakinabang noong Disyembre, ang S&P 500 ay tumaas ng 1.7 porsyento sa buwang ito, salamat sa isang rally sa malaking teknolohiya at paglago ng mga stock na pinalakas sa bahagi ng kaguluhan sa mga prospect para sa artificial intelligence.
Gayunpaman, “sa mabuting balita na napresyuhan, at mga kondisyon sa pananalapi na ngayon sa mga antas ng akomodasyon, maaaring mahirap na mapanatili ang optimismo na ito nang matagal,” isinulat ng mga analyst ng Deutsche Bank.
