Nang hiniram ng SM ang P29.2 bilyon noong 2024, talagang kailangan ng cash ang pinakamayamang pamilya sa Pilipinas? Hindi, gumamit sila ng utang upang makatipid sa mga buwis at panatilihin ang kontrol ng kanilang pagpapalawak ng emperyo.
MANILA, Philippines – Sa buong Pilipinas, ang mga kumpanya ay naglo -load sa mga pautang upang tustusan ang lahat mula sa mga paliparan hanggang sa mga condo.
Ang pinakabagong mga numero mula sa Bangko Sentral Ng Pilipinas ay nagpapakita na, hanggang sa Mayo 2025, ang mga natitirang pautang para sa mga lokal na aktibidad sa negosyo ay tumayo sa P11.916 bilyon, hanggang sa 10.2% mula noong nakaraang taon. At ang momentum ay hindi lilitaw na mabagal. Sa pinakabagong survey ng BSP ng mga Opisyal ng Senior Bank Loan, 71% ang inaasahan na ang demand ng pautang ay tumatagal sa ikatlong quarter, habang ang 26.8% ay inaasahan na tataas ito.
Kaya bakit ang mga kumpanya ay nakasalalay sa utang? Sa tuktok ng maraming mga drawback na may kasamang paglabas ng equity, mayroon ding maraming mga pakinabang na may financing sa utang. Ang mga kumpanya na may utang sa kanilang halo ng pagpopondo ay maaaring talagang magbayad ng mas kaunting buwis at mapalakas ang mga pagbabalik na nakukuha nila.
Ang utang ay mas mura kaysa sa equity
Sa unang bahagi ng seryeng ito (Tingnan ang link sa ibaba)ipinaliwanag namin kung bakit ang utang ay madalas na mas mura kaysa sa equity: ang mga nagpapahiram ay nangangailangan ng mas mababang pagbabalik kaysa sa mga namumuhunan sa equity, na mas maraming peligro. Ngunit bakit eksaktong itinuturing na equity na mas “mahal” kapag hindi mo na kailangang magbayad ng isang nakapirming interes, hindi katulad ng utang?
Totoo na ang mga kumpanya ay hindi kinakailangan sa ligal Upang magbayad ng mga namumuhunan sa equity sa paraang dapat silang magbayad ng interes sa mga nagpapahiram. Kaya maaari bang kumuha ng pera ang isang kumpanya mula sa mga namumuhunan at tingnan kung maaari nilang matugunan ang mga inaasahang pagbabalik o hindi? Buweno, sa pagsasagawa, ang pamamahala ay hindi maaaring balewalain lamang ang mga inaasahan ng shareholder.
Kung ang isang kumpanya ay patuloy na nabigo upang maihatid, ang mga namumuhunan ay maaaring mag -pressure ng mga executive, bumoto para sa mga pagbabago sa pamumuno, o ibenta lamang ang kanilang mga pagbabahagi, na kinakaladkad ang presyo ng stock para sa lahat. Ang isang mahina na presyo ng pagbabahagi ay hindi lamang nasasaktan ang reputasyon ng kumpanya ngunit ginagawang mas mahal upang makalikom ng pera sa hinaharap, sa pamamagitan ng utang o equity. At huwag nating kalimutan na ang mga pakete ng kabayaran para sa maraming mga executive ay madalas na nakatali sa presyo ng stock ng kumpanya.
Sa kabaligtaran, ang utang ay maaaring maging mas abot-kayang pagpipilian, lalo na sa isang mababang interes-rate na kapaligiran. Halimbawa, sa mga unang taon ng pandemya at post-papel, maraming mga kumpanya ang kumuha ng mga pautang upang mapalawak habang ang mga gobyerno at gitnang bangko ay bumaba sa gastos ng paghiram.
Magbayad ng mas kaunting buwis na may utang
Nagdadala din ang utang ng built-in na kalamangan sa buwis. Sa Pilipinas at maraming iba pang mga bansa, ang mga pagbabayad ng interes ay mababawas na gastos. Iyon ay maaaring tunog tulad ng isang footnote ng accounting, ngunit maaari itong humantong sa daan -daang milyon sa pagtitipid ng buwis. Dahil sa pag -uuri na ito, ang anumang halaga na binabayaran ng mga kumpanya sa paghahatid ng kanilang utang ay direktang binabawasan ang kita na napapailalim sa buwis sa korporasyon.
Hindi ito ang kaso para sa mga dividends, na binabayaran ng mga kita pagkatapos ng buwis. Ang bawat piso na ipinamamahagi bilang isang dividend ay na -buwis sa antas ng korporasyon, at maaaring mabuwis muli kapag natanggap ng mga shareholders. At tandaan, ang mga namumuhunan sa equity ay may mataas na inaasahang pagbabalik, kaya ikaw kailangan Upang mabayaran ang mga dividends sa kanila sa ilang mga punto.
Ang pagkakaiba na ito ay maaaring maging malaki. Isaalang -alang ang isang napaka -simpleng halimbawa. Ipagpalagay na ang isang kumpanya ay kumita ng P100 milyon bago ang buwis. Kung may utang ito sa P10 milyon sa interes ng pautang, ang kita ng buwis ay bumaba sa P90 milyon. Nangangahulugan ito na ang 25% na rate ng buwis sa korporasyon ay nalalapat lamang sa P90 milyong kita na maaaring ibuwis, hindi ang buong P100 milyon na kanilang nakuha. Ang resulta: Ang buwis sa buwis ay P22.5 milyon sa halip na P25 milyon, isang direktang pag -save ng P2.5 milyon lamang mula sa pagbabawas ng interes.
Sa kabaligtaran, kung ang kumpanya ay ganap na pinondohan ng equity at sa halip ay nagbabayad ng P10 milyon sa mga dividends upang mapanatili ang masaya sa mga namumuhunan, babayaran muna nito ang buong P25 milyon sa mga buwis sa korporasyon sa P100 milyon at pagkatapos ay ipamahagi ang P10 milyon mula sa kita pagkatapos ng buwis na walang break sa buwis.
Paano ito gumagana
Ang isang mahusay na halimbawa ng tunay na mundo ay nagmula sa pinakamalaking kumpanya sa Pilipinas, SM Investments Corporation (SMIC). Noong Hulyo 2024, iginuhit ng SMIC ang $ 500 milyon (mga P29.2 bilyon) mula sa bagong itinatag na $ 3-bilyong Euro Medium-Term Note (EMTN) na programa-ang pinakamalaking pag-iisyu ng bono sa malayo sa pampang mula noong 2014.
Mas maaga noong Abril 2024, sinabi ng mga opisyal ng kumpanya na ang mga nalikom ay mai -marka para sa mapaghangad na mga plano sa pagpapalawak, kabilang ang maraming mga bagong mall at hanggang sa 10,000 mga bagong yunit ng pabahay sa loob ng taon. (Basahin: SM na gumastos ng P100B sa 2025 na may 3 bagong mall na nakatakda upang buksan sa Pilipinas)
Ang 5-taong tala, na naka-presyo sa isang rate ng kupon na 5.375%, ay isang hit sa mga namumuhunan, na oversubscribe na 3.2 beses na may kabuuang demand na umaabot sa $ 1.6 bilyon. Karamihan sa mga bono ay nagpunta sa mga namumuhunan na nakabase sa Asya tulad ng mga tagapamahala ng pondo at bangko.
Bagaman maaaring kumplikado ang lahat, ito ay mahalagang nangangahulugan lamang na umutang ng SMIC ng $ 500 milyon mula sa mga malalaking bangko, pondo ng pensyon, at pondo ng bakod upang mapalawak ang kanilang negosyo, at kailangan nilang magbayad sa paligid ng 5.375% na interes bawat taon sa loob ng limang taon.
Ang mga kapatid na syn – pa rin ang pinakamayaman na pamilya sa Pilipinas – ay hindi lumingon sa utang dahil kulang sila ng pera. Ginawa nila ito upang ma -maximize ang mga pakinabang ng paghiram. Sa pamamagitan ng pagpapalaki ng kapital sa pamamagitan ng merkado ng bono sa halip na mag -isyu ng mga bagong pagbabahagi, iniiwasan ng SMIC ang pag -dilute ng pagmamay -ari ng pamilya at impluwensya sa malawak na emperyo.
At pagkatapos ay mayroong anggulo ng buwis. Tanggapin, ang matematika dito ay medyo pinasimple para sa paglalarawan. Sa 5.375% na interes, $ 500 milyon sa mga tala ay nangangahulugang taunang pagbabayad ng interes na humigit -kumulang na $ 26.9 milyon (P1.57 bilyon). Sa ilalim ng batas ng buwis sa Pilipinas, ang mga pagbabayad ng interes ay mababawas, ang pagbaba ng kita ng buwis sa SMIC sa pamamagitan ng parehong halaga. Sa 25% na rate ng buwis sa korporasyon, humigit -kumulang na P392 milyon sa taunang pagtitipid sa buwis.
Ngayon isaalang -alang: kung naitaas nila ang parehong halaga mula sa mga namumuhunan sa equity, hindi lamang mawawala ang mga pagtitipid ng buwis, ngunit malamang na kailangan din nilang maghatid ng mga pagbabalik nang higit sa 5.375% na interes na binabayaran nila ang mga nagpapahiram, habang nagbibigay ng isang hiwa ng pagmamay -ari.
Mayroong isang huling pakinabang sa utang na hindi pa namin ginalugad: Leverage, ang mapanganib na puwersa na maaaring palakihin ang kita ng isang kumpanya o itulak ito sa bingit ng pagkalugi. Sa aming susunod na kwento, ipapakita namin sa iyo kung paano ito gumagana. – rappler.com
Ang Finterest ay serye ni Rappler na nagpapahiwatig sa mundo ng pera at nagbibigay ng praktikal na payo kung paano pamahalaan ang iyong personal na pananalapi.
