VIENNA — Ang European Central Bank ay maaaring magsimulang magbawas ng mga rate ng interes sa Hunyo dahil ang inflation ay maaaring bumaba nang mas mabilis kaysa sa inaasahan ngunit hindi dapat masyadong mauna sa US counterpart nito, dahil ito ay nakakabawas sa potensyal ng pagbaba, sabi ng Austrian policymaker na si Robert Holzmann.
Bumagsak ang Euro area inflation sa nakalipas na taon at huminto ang paglago ng ekonomiya, na inilipat ang debate sa kung gaano kabilis at gaano kalayo ang dapat ilipat ng ECB sa pag-reverse ng record string ng mga pagtaas ng rate.
“Ang Abril ay wala sa aking radar,” sinabi ni Holzmann sa Reuters sa isang panayam. “Sa Hunyo magkakaroon kami ng higit pang impormasyon.”
“Kung pinapayagan ito ng data, isang desisyon ang gagawin,” sabi niya. “Wala akong pangunahing pagtutol sa pagluwag sa Hunyo, ngunit gusto kong makita muna ang data at gusto kong manatiling nakadepende sa data.”
Itinuturing ng ilan si Holzmann bilang nag-iisang pinakakonserbatibong miyembro ng 26-miyembrong Governing Council ng ECB, na madalas na binabawasan ang pag-uusap sa pagbabawas ng rate, kaya ang kanyang maingat na pagtango sa pagpapagaan ng Hunyo ay nagmumungkahi ng lumalaking pinagkasunduan para sa isang hakbang na itinaas na ng ilang iba pa.
Ngunit nagbabala siya na kung ang US Federal Reserve ay hindi magbawas ng mga rate sa Hunyo, ang reaksyon ng merkado sa pagkakaiba-iba ng patakaran ay magpapawalang-bisa sa malaking benepisyo ng isang pagbawas sa ECB, kaya ang sentral na bangko ay dapat mag-ingat sa pag-iisa nito.
BASAHIN: Mas malamang na bawasan ng ECB ang mga rate sa Hunyo kaysa Abril, sabi ng policymaker
“Kung sa Hunyo ang data ay nagpapakita ng isang malakas na batayan na kapaligiran para sa isang pagbawas, isang linggo bago ang Fed gumawa ng sarili nitong desisyon, malamang na gagawin namin ito, umaasa na ang Fed ay sumama,” sabi ni Holzmann sa panayam sa kanyang opisina sa Vienna. “Kung hindi ito darating, maaari itong mabawasan ang epekto sa ekonomiya ng aming paglipat.”
Panganib sa paglago ng sahod
Ngunit kahit na matapos ang pagbawas sa rate ng deposito, na ngayon ay nakatayo sa isang record na mataas na 4 na porsyento, ang mga rate ng interes ay patuloy na maghihigpit sa paglago at ang ECB ay kailangang pumunta nang mas mababa bago tumama sa isang neutral na antas.
Si Holzmann, na nagsabing hindi na siya maghahanap ng bagong termino kapag ang kanyang mandato ay mag-expire sa Agosto 2025, ay nangatuwiran na sa inflation sa 2 porsiyento at produktibidad na lumalawak ng 1 porsiyento, ang isang 3-porsiyento na rate ng deposito ay maaaring maging isang “magandang target”. Gayunpaman, ito ay lubos na nakadepende sa kung ang 20-bansang euro zone ay maaaring magtagumpay sa kamakailang pagbaba ng produktibo nito.
“Kung ang puwang ng produktibidad patungo sa US ay kasing lapad ng ngayon, kung gayon kahit na 3 porsiyento ay maaaring masyadong masikip,” sabi ni Holzmann.
Nakikita ng mga merkado na bumababa ang rate ng deposito sa 2 porsiyento sa mas mahabang panahon, ngunit sa ngayon ay umiiwas ang mga gumagawa ng patakaran sa pagtalakay sa isyu kung saan maaaring magtapos ang easing.
Bahagi ng lumalaking pagtanggap ni Holzmann sa pagpapagaan ng patakaran ay nakasalalay sa isang lalong hindi magandang pananaw sa inflation at kahinaan sa ekonomiya, kung saan ang euro zone ay kasalukuyang lumalampas sa recession para sa ikaanim na sunod na quarter.
Maaaring mas mabilis na bumagsak ang inflation
Sinabi niya na ang inflation ay maaaring bumaba nang mas mabilis kaysa sa inaasahang ECB noong nakaraang buwan dahil ang mga presyo ng mga bilihin ay medyo benign at ang inflation ng mga bilihin ay bumabagsak, karamihan ay dahil sa murang pag-import mula sa China.
BASAHIN: Bumababa ang inflation ng Euro zone ngunit maaaring mag-alala ang mga pangunahing presyo ng ECB
Tila pinaliit pa ni Holzmann ang mga alalahanin tungkol sa medyo mabilis na paglago ng sahod, isang mahalagang argumento para sa marami sa paghihintay ng kaunti pa bago ang pagbabawas ng patakaran.
“Ang sahod ay talagang isang panganib na may kinalaman sa inflation, ngunit nakita rin namin na ang mga negosyo, kung ang kanilang kapangyarihan sa pagtatakda ng presyo ay nabawasan, ay kailangang tumanggap ng mas mababang presyo,” sabi ni Holzmann.
Ang euro area ay nasa isang mapagkumpitensyang disbentaha din dahil sa mas mataas na presyo ng enerhiya at mga paghihigpit sa kalakalan sa karamihan sa silangang bahagi nito, kaya nahaharap din ito sa mas naka-mute na mga prospect ng paglago kaysa sa marami pang iba.
