Ang isang bagong batch ng US bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay umakit ng malakas na interes ng mamumuhunan, kahit na hindi malinaw kung magagawa nilang mapanatili ang bilis ng mga pag-agos sa mga darating na linggo.
Ang mga mamumuhunan ay nagbuhos ng $1.9 bilyon sa siyam na bagong exchange-traded na pondo na sumusubaybay sa presyo ng bitcoin sa kanilang unang tatlong araw ng pangangalakal, ipinakita ng data mula sa mga issuer at analyst, kung saan ang mga higante ng pondo na BlackRock at Fidelity ay kumukuha ng malaking bahagi ng mga daloy.
Ang mga kolektibong daloy sa siyam na pondo ay lumampas sa mga daloy pagkatapos ng paglulunsad sa ProShares Bitcoin Strategy ETF, na nakakuha ng record na $1.2 bilyon sa unang tatlong araw ng pangangalakal pagkatapos ng paglulunsad nito noong 2021. Ang SPDR Gold Shares ETF ay nakakuha ng $1.13 bilyon sa unang tatlong araw pagkatapos nitong ilunsad noong 2004.
Ang mga pamumuhunan sa pinakahihintay na mga ETF — na inilunsad noong Enero 11, isang araw pagkatapos matanggap ang pag-apruba mula sa US Securities and Exchange Commission (SEC) — ay kulang sa pinaka-agresibong pagtatantya ng mga unang araw na daloy sa bilyun-bilyong dolyar.
BASAHIN: Inaprubahan ng US SEC ang mga bitcoin ETF sa watershed para sa crypto market
Sinabi ng mga kalahok sa merkado na nanatili itong makita kung anong antas ng mga pondo na sumusubaybay sa kilalang pabagu-bago ng cryptocurrency ang patuloy na kumukuha ng mga retail at institutional na mamumuhunan, at kung aling mga issuer ang lalabas nang maaga. Ang ilang mga bullish analyst ay nagsabi na ang mga daloy ay maaaring umabot sa pagitan ng $50 bilyon at $100 bilyon sa pagtatapos ng taon.
Bumaba ang Bitcoin ng higit sa 8 porsiyento mula noong Enero 11, pagkatapos mag-rally nitong mga nakaraang buwan sa pag-asam na ang mga ETF ay sa wakas ay makakakuha ng tango mula sa SEC.
‘Ano ang kanilang pananatiling kapangyarihan?’
“Sa ngayon, ang mga paglulunsad ay halos nasusukat hanggang sa hype,” sabi ni Todd Sohn, isang analyst ng ETF sa Strategas. “The next question is, Ano ang staying power nila? Ano ang magiging hitsura ng mga daloy na iyon sa loob ng anim na buwan, o anim na taon mula ngayon?”
Sa ngayon, ang mas mababang mga bayarin at pagkilala sa pangalan ay lumilitaw na mga pangunahing salik sa pag-akit ng mga mamumuhunan. Ang iShares Bitcoin Trust ETF mula sa asset management giant na BlackRock ay umakit ng higit sa $700 milyon, habang ang Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund ay nangunguna sa $500 milyon, ayon sa BitMEX Research, isang cryptocurrency research and analysis firm.
Ang mga bayarin sa siyam na nag-isyu — bago ang mga waiver — ay mula sa mababang 0.19 porsiyento hanggang sa mataas na 0.39 porsiyento.
Ang BlackRock ay naniningil ng bayad na 0.12 porsiyento para sa unang $5 bilyon sa mga asset at sa unang 12 buwan ng pangangalakal. Pagkatapos nito, ang bayad ay tataas sa 0.25 porsyento. Ang Fidelity ay unang naniningil ng zero, tumataas sa 0.25 porsiyento pagkatapos ng Hulyo 31. Ang mga bayaring iyon ay mas mababa pa rin sa kalahati ng average na bayarin sa ETF na 0.54 porsiyento, gaya ng kinakalkula ng Morningstar Inc.
“Ang mga bayarin ay malinaw na isang pangunahing determinant para sa tagumpay,” sabi ni Sui Chung, CEO ng CF Benchmarks, na nagbibigay ng index kung saan ang anim sa mga bagong ETF ay susukatin.
“Ang mga naniningil ng mas mababang mga bayarin sa pamamahala ay hindi nakakagulat na gagawing mas kaakit-akit ang kanilang sarili kumpara sa kanilang mga kapantay. Ang pagkilala sa brand ay isa pang pangunahing aspeto.”
Mga tatak ng Bitcoin
Bagama’t ang BlackRock at Fidelity ay nangingibabaw sa mga pag-agos, ang ibang mga issuer na may malakas na brand sa mga mahilig sa cryptocurrency ay hindi gaanong nahuhuli.
Parehong Bitwise at isang joint venture ng Ark Investments at 21Shares ay una nang nag-aalis ng mga bayarin. Sinabi ng Bitwise na ang mga pag-agos nito sa unang tatlong araw ay umabot sa $305.5 milyon, habang ang Ark/21Shares ETF ay may mga pag-agos na halos $230 milyon, ayon sa BitMEX.
BASAHIN: Nakikita ng mga US bitcoin ETF ang $4.6B sa dami sa unang araw ng pangangalakal
Sa kabaligtaran, ang Grayscale Bitcoin Trust, na may bayad na 1.5 porsiyento, ay nakakita ng mga outflow ngayong buwan. Ang tiwala ay na-convert sa isang ETF sa parehong oras na ang iba pang mga ETF ay inilunsad, at nakakita ng $1.16 bilyon sa mga pag-agos sa unang tatlong araw ng kalakalan nito, ipinakita ng data mula sa BitMEX.
Si Paul Karger, tagapagtatag ng Twin Focus, isang boutique wealth management advisory firm, ay nagsabi na ang ilan sa kanyang mga kliyente ay nagbebenta ng kanilang GBTC holdings at lumipat sa mas murang mga bagong ETF.
“Nakikita namin ang paglipat mula sa GBTC patungo sa bago, mas murang mga ETF, pati na rin ang ilang kliyente na naglalagay ng mas maraming pera para magtrabaho sa mas murang mga opsyon” mula sa mga tagapagbigay ng brand-name, aniya.
Hindi kaagad nagbigay ng komento ang mga kinatawan para sa Grayscale. Sa pakikipag-usap sa Bloomberg sa Davos noong Miyerkules, sinabi ng CEO na si Michael Sonnenshein na habang ang mga bayarin ay isang pagsasaalang-alang, dapat ding tingnan ng mga mamumuhunan ang laki, pagkatubig at track record ng isang produkto.
Ang susunod na hadlang para sa mga pondo ay malamang na nagpapakita ng kanilang kakayahang manalo ng pagtanggap ng mga institusyonal na mamumuhunan, tulad ng mga pondo ng pensiyon, at mga tagapayo sa pamumuhunan.
“Ang tanong kung ano ang gagawin sa mga ito sa isang portfolio ay nalunod ng maraming ingay” na nakapalibot sa debut ng mga bagong produkto, sinabi ni Steve Kurz, pinuno ng pamamahala ng asset sa Galaxy Digital, bago ang paglulunsad na iyon. Nakipagsosyo ang Galaxy sa Invesco upang ilunsad ang Invesco Galaxy Bitcoin ETF, isa sa siyam na bagong spot bitcoin ETF.
Ang proseso ng pakikipag-usap tungkol sa kung anong uri ng alokasyon ang naaangkop at kung paano ang mga spot bitcoin ETFs ay “magagawa ang kanilang paraan sa mga portfolio ng modelo ay mapupunta sa focus sa susunod na anim na buwan,” sabi niya.
