MANILA, Philippines — Ang mga unang buwan ng taon ay medyo mahirap para sa mga equities. Ang mga nakikinig sa mga talumpati ng mga tycoon sa taunang pagpupulong ng mga may-ari ng stock ay maaaring marinig ang pariralang “mas mataas nang mas matagal,” na tumutukoy sa mga rate ng interes at ang epekto nito sa stock market.
Sa katunayan, sinasabi ng mga analyst na ang mga lokal na equities ay hindi tumutugon nang maayos sa policy rate stance ng Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), kung saan ang mga mamumuhunan ay maingat na nangangalakal habang nananatiling maulap ang oras ng pagbaba ng rate.
Sinabi ni Alfred Benjamin Garcia, pinuno ng pananaliksik sa stock brokerage house na AP Securities Inc., na ang merkado ay “tiyak na hindi gumaganap nang kasing ganda ng inaasahan namin na darating sa 2024.”
“Ang pag-asam ng mas mataas-para-mas matagal na mga rate ng interes ay nagpapanatili ng isang limitasyon sa mga nadagdag sa merkado, at pinutol na namin ang aming target na index sa katapusan ng taon ng halos 300 puntos upang ipakita ito,” sabi ni Garcia sa Inquirer.
Sa una, ang year-end target ng AP Securities para sa Philippine Stock Exchange Index (PSEi) ay 7,619, na tinatantya ang 18-porsiyento na pakinabang. Gayunpaman, ang kapaligiran ng mataas na rate ng interes ay nag-udyok sa kanila na bawasan ito sa 7,355, isang 14-porsiyento lamang na pagtaas mula sa pagtatapos ng 2023 na pagtatapos ng taon na 6,450.04.
Sa pagbilis ng inflation sa 3.8 porsiyento noong Abril mula sa 3.7 porsiyento noong Marso, nakahanda ang BSP na higit pang iantala ang mga pagbabawas sa rate sa ikaapat na quarter ng taon o, posibleng sa unang quarter ng 2025.
Para kay Rastine Mercado, direktor ng pananaliksik sa China Bank Securities, ang kawalan ng mas matatag na mga alituntunin sa rate ng patakaran ay maaaring mapahina ang gana sa panganib ng mga mamumuhunan sa mga darating na buwan.
READ: Wanted: ‘Sooner than later’ Bangko Sentral rate cuts
“Dahil sa kawalan ng katiyakan sa timing ng pagbabawas ng rate, sa palagay namin ay maaari naming makita ang patuloy na mainit na gana sa panganib sa malapit na termino, at maaari lamang kaming makakita ng mga mas mapagpasyang rally sa ikalawang kalahati bilang nakasalalay sa pagpapabuti ng visibility sa inflation at rate ng mga prospect mula sa parehong (US Federal Reserve) at ang BSP,” sabi niya sa isang email sa Inquirer.
Ayon kay Mercado, ang PSEi – na kasalukuyang nasa pagitan ng 6,400 at 6,800 na antas – “maaaring manatili doon sa susunod na ilang buwan” dahil sa pagbabago ng mga inaasahan ng pagbaba ng rate, na higit na nakadepende sa mga galaw ng American central bank, ang US Federal Reserve.
Dry spell
Sinabi rin ni Mikhail Plopenio, mananaliksik sa Philstocks Financial Inc., na ang “hinamon na produksiyon ng agrikultura sa gitna ng El Niño phenomenon” ay nagdudulot ng pagtaas ng inflation, na lalong nagpapahina sa mga prospect ng mga naunang pagbabawas sa rate.
Bilang resulta, nagbabala ang mga analyst laban sa pamumuhunan sa ari-arian at mga kumpanyang nakatuon sa consumer, dahil ang mga ito ang pinaka-apektado ng mga rate ng interes at presyo ng mga bilihin.
Ang mga kumpanya ng ari-arian ay patuloy na mahihirapan sa malapit na termino, sabi ni Mercado, dahil sa mahina pa rin na pangangailangan para sa mga pagpapaunlad ng tirahan.
BASAHIN: Mga pagpili ng ari-arian: Paggawa ng matalinong paglipat sa real estate
Pinayuhan din ni Garcia ang mga mamumuhunan na maghintay para sa mas paborableng mga rate ng interes bago makipagsapalaran sa mga kumpanya ng ari-arian.
Ang mga kumpanya ng consumer retail ay apektado din ng pagbabago ng pag-uugali ng mga mamimili, na maaaring magdulot ng “patuloy na pangmatagalang kahinaan,” ayon kay Mercado.
Ang tumitinding tensyon sa Gitnang Silangan noong Abril ay nagpabigat din sa merkado sa unang quarter. Nagkaroon ng nine-session losing streak ang Philippine shares noong buwang iyon nang ang PSEi ay umabot sa 6,400 level sa unang pagkakataon mula noong Enero, kung saan nakita ng market ang pinakamalaking selloff nitong taon.
Ito ay maaaring manatiling isang pangunahing panganib para sa natitirang bahagi ng taon, dahil ang mga geopolitical na tensyon ay kadalasang humahantong sa mas mataas na presyo ng mga bilihin at pagkagambala sa supply chain, sabi ni Mercado.
Malungkot na eksena sa IPO
Mayroon ding mas kaunting optimismo tungkol sa mga kumpanya na magiging pampubliko.
Inaasahan ng Philippine Stock Exchange (PSE) na makakakita ng hanggang P40 bilyong halaga ng equity deal mula sa hindi bababa sa anim na initial public offering (IPOs) sa loob ng 2024, laban sa tatlo noong nakaraang taon na nakalikom ng humigit-kumulang P13 bilyon.
BASAHIN: Nagde-debut ang OceanaGold sa PSE sa red
Ang OceanaGold Philippines Inc. ang unang nakipagsapalaran, na nagtaas ng P6.08 bilyon mula sa IPO nito noong unang bahagi ng buwan. Ngunit nakita ng operator ng minahan ng ginto-tanso ng Didipio ang presyo ng bahagi nito na bumaba ng higit sa 6 na porsyento sa ibaba ng presyo nito sa IPO sa panahon ng pasinaya nito sa stock market, na nagpapahiwatig ng mahirap na kondisyon sa merkado para sa mga pampublikong listahan.
Ito ay kabilang sa mga pagsasaalang-alang ng real estate giant SM Prime Holdings Inc., na nag-anunsyo ng karagdagang pagkaantala sa paglulunsad ng kanyang pinakahihintay na real estate investment trust arm, na binabanggit ang mataas na mga rate ng interes at isang pabagu-bagong merkado.
Ngunit ang mga kita ay nababanat
Gayunpaman, ang mga kumpanya ay naghahatid din ng matatag na kita sa unang quarter sa kabila ng mga problema sa ekonomiya sa lokal at sa buong mundo.
Sinabi ni Plopenio na ang pagpapanatili ng pagganap na ito sa buong taon ay maaaring mag-udyok sa mga mangangalakal at pagkatapos ay iangat ang merkado.
“Ang katatagan ng mga kita ng korporasyon sa gitna ng isang mapaghamong kapaligiran sa ekonomiya ay tumutulong sa merkado na manatiling nakalutang,” sabi niya, at idinagdag na ang patuloy na paglago ay maaaring magdala ng PSEi sa itaas ng 7,000.
Sa lahat ng mga salik na ito sa paglalaro, pinapayuhan ng mga eksperto ang mga mamumuhunan na sumandal sa mga kumpanyang nakatuon sa kapangyarihan at mga kagamitan, gayundin sa telekomunikasyon.
Itinuturo ni Mercado na ang mga sektor na ito, lalo na ang kapangyarihan, ay “maaaring magpatuloy na gumana nang maayos” sa likod ng patuloy na pagpapabuti ng dami at mas matatag na mga margin. Ang tumaas na interes sa renewable energy ay nagtutulak din ng paglago.
Mayroon pa ring bahagyang bahagyang sentimyento para sa mga bangko sa kabila ng kanilang magandang pagganap sa panahon ng Enero hanggang Marso, dahil pa rin sa mas mataas-para-mas mahabang mga rate ng interes.
Samantala, ang Mercado ay nag-proyekto ng “pagpapabuti ng interes” sa mga telcos, lalo na dahil sa lumalaking demand para sa mga serbisyo ng data, pati na rin ang sariwang paglago ng kita mula sa mga bagong negosyo tulad ng mga data center.
Ang mga mamumuhunan ay maaari ring makakita ng magaan sa pinababang paggasta ng kapital, isang taktika na gustong gamitin ng Ayala-led Globe Telecom Inc. upang mapabuti ang balanse nito.
Para sa natitirang bahagi ng taon, ang mga analyst ay nakahilig sa mas nagtatanggol at mga kumpanyang nakatuon sa dibidendo, dahil ang mga ito ay maaaring maging isang magandang laro para sa mga mangangalakal.
