– Advertising –
Paghihiram ng Paghihiram 80:20 pabor sa mga mapagkukunan ng domestic
Ang gross na paghiram ng gobyerno ay nahulog 30.61 porsyento taon-sa-taon sa unang quarter ng 2025 habang ang mga domestic loan ay bumagsak nang husto, ang data na inilabas ng Bureau of the Treasury (BTR) noong Linggo ay nagpakita.
Ang kabuuang paghiram ng gobyerno sa tatlong buwan hanggang Marso 2025 ay umabot sa P745.142 bilyon, kumpara sa P1.074 trilyon sa isang taon bago, sinabi ng bureau.
Ipinaliwanag ng isang pribadong ekonomista sa bangko ang matalim na pagtanggi sa mga paghiram ng gobyerno nang maaga sa taong ito ay higit sa lahat dahil sa isang mas mataas na epekto ng base bilang isang resulta ng malaking halaga ng tingi na Treasury Bond (RTB) na pagpapalabas sa unang quarter ng 2024.
– Advertising –
Si Michael Ricafort, Rizal Commercial Banking Corp. Chief Economist, ay nagsabing mayroon ding isang mas malaking halaga ng mga security securities na maturing sa unang tatlong buwan ng 2024 na nag -udyok sa gobyerno na mag -isyu ng RTBS upang makuha ang maturing securities ng mga namumuhunan, na naghahanap din ng mga pagpipilian sa muling pagsasaayos, tulad ng mga bono sa tingi.
Sa kabuuang gross na paghiram ng gobyerno, ang P450.8 bilyon ay nagmula sa mga lokal na nagpapahiram at P294.342 bilyon mula sa mga dayuhang creditors.
Ang mga pautang mula sa mga mapagkukunang domestic ay umuurong 52.87 porsyento mula sa P956.581 bilyon sa isang taon bago.
Sa kabuuang domestic na paghiram ng Pamahalaang Pilipinas, P402.4 bilyon ay dumating sa pamamagitan ng isyu ng mga nakapirming rate ng Treasury Bonds, at P48.4 bilyon sa pamamagitan ng mga panukalang batas.
Sa kabilang banda, ang mga paghiram mula sa mga dayuhang creditors ay tumaas ng 151.02 porsyento mula sa P117.257 bilyon na naitala noong Enero hanggang Marso 2024.
Ang mga panlabas na paghiram ay binubuo ng P17.177 bilyon sa mga pautang sa proyekto at P85.2 bilyon sa mga pautang sa programa. Itinaas din ng gobyerno ang P191.965 bilyon mula sa triple-tranche global bond na mga isyu sa Pebrero.
“Ang $ 3.29 bilyong pandaigdigang pagpapalabas ng bono sa unang bahagi ng 2025 ay maaaring maging bahagi ng pag -hedging ng paghiram sa gitna ng pagkasumpungin sa merkado dahil sa (Pangulo ng US na si Donald) na mas mataas na mga taripa ng pag -import ng US sa medyo pag -load ng ilang mga paghiram upang halos makumpleto ang $ 3.5 bilyon na na -program para sa 2025 bilang isang bagay na masinop,” sabi ni Ricafort.
Ang paglilipat ng takbo
“Ang paglilipat ng kalakaran sa komposisyon ng utang na lumilipat patungo sa mas maraming dayuhang utang ay isang indikasyon ng mga pagsisikap ng gobyerno na itaas ang pondo habang ang mga rate ng interes ay medyo mababa pa kaysa sa kung ano ang forecast,” sinabi ni Reinielle Matt Erece, ekonomista sa Oikonomia Advisory & Research Inc., sinabi.
“Ang pag -secure ng utang ngayon na may mas mababang mga termino sa pagbabayad ay maaaring maging kapaki -pakinabang sa katagalan,” aniya.
“Habang nagpapatuloy ang pandaigdigang kawalan ng katiyakan at pag -igting sa kalakalan, susundin din ang mga panganib sa inflation. Maaaring mag -prompt ito ng mga pangunahing sentral na bangko tulad ng Fed upang i -cut ang mga rate ng dahan -dahan o kung ang mga inaasahan ng inflation ay tumaas nang malaki, kahit na ang mga rate ng paglalakad sa hinaharap, idinagdag ni Erece.
Gayunpaman, sinabi niya ang isang negatibong epekto ng isang kapaligiran na may mataas na interes na nagdidikta ng isang potensyal na mas malakas na dolyar laban sa piso.
“Maaari itong gawing mas mahal ang mga pagbabayad sa utang kung ang piso ay patuloy na humina,” diin ni Erece.
“Kamakailan lamang, ang lakas ng piso ay ang epekto ng parehong isang malakas na pag -agos ng dolyar mula sa mga bono, pare -pareho ang mga remittance, at ang pagpapahina ng dolyar habang ang kawalan ng katiyakan ay patuloy na lumala,” dagdag niya.
Isang sinasadyang pagkakalibrate
Sa unang quarter ng nakaraang taon, ang gobyerno ay hindi naglabas ng mga pandaigdigang bono, ngunit lumulutang na RTB, na nakabuo ng P584.861 bilyon noong Pebrero 2024.
“Ang pagtanggi sa mga gross na paghiram (maaga sa taong ito) sa kabila ng matalim na pagtaas ng panlabas na utang, ay sumasalamin sa isang mas sinasadyang pag -calibrate ng halo ng financing ng gobyerno,” sinabi ni John Paolo Rivera, isang senior research fellow sa Philippine Institute for Development Studies.
“Ang kawalan ng isang malaking pagpapalabas ng RTB sa taong ito, hindi katulad noong 2024, natural na hinila ang mga domestic na paghiram, na nagpapaliwanag ng halos lahat ng taon-taon na pagbagsak,” aniya.
“Samakatuwid, ang pagtaas ng mga panlabas na paghiram sa pamamagitan ng pagbebenta ng pandaigdigang bono ng Pebrero ay nagpapakita na ang gobyerno ay sinasamantala ang kanais -nais na mga bintana ng merkado sa merkado, marahil sa harap bago ang pagkasumpungin ay tumataas mula sa pandaigdigang kawalan ng katiyakan tulad ng umuusbong na kapaligiran ng taripa,” dagdag ni Rivera.
Nabanggit ni Rivera ang isang paglipat patungo sa dayuhang utang ay nagdadala ng parehong mga pagkakataon at panganib.
“Sa baligtad, ang pag -tap sa mga panlabas na mapagkukunan ay tumutulong na mapanatili ang domestic liquidity, easing pataas na presyon sa mga lokal na rate ng interes,” aniya.
“Ngunit sa flip side, pinatataas nito ang pagkakalantad sa mga panganib sa forex at refinancing, lalo na kung ang PHP ay humina o pandaigdigang mga rate ng spike,” sabi ni Rivera.
Pragmatic Balancing Act
“Ang diskarte na ito ay nagmumungkahi ng isang pragmatikong pagkilos sa pagbabalanse, hindi gaanong pag -asa sa pagpopondo ng tingian sa domestic, mas pumipili na pakikipag -ugnayan sa mga pandaigdigang merkado ng kapital, at maingat na paglalagay ng paghiram na nakahanay sa mga pangangailangan ng cash flow at mga kondisyon ng merkado,” dagdag niya.
Pagpapatuloy, sinabi ni Ricafort na ang mga paghiram ng gobyerno para sa natitirang bahagi ng 2025 ay mag -tip ngayon sa pabor ng mga lokal na mapagkukunan upang mas mahusay na pamahalaan ang mga panganib sa forex na sumama sa mga panlabas na paghiram.
Sa ngayon ang buong-taong paghiram ng halo ng gobyerno ng 80:20 ay pabor pa rin sa mga mapagkukunan ng domestic.
Noong Abril, ang BTR ay nagtaas ng P300 bilyon sa pamamagitan ng isang 10-taong naayos na rate ng Treasury Tala.
“Ang P300 bilyong 10-taong lokal na tala ng Treasury ay isa ring maingat na paglipat upang mapukaw ang mga kinakailangan sa paghiram ng Pambansang Pamahalaan sa gitna ng pagkasumpungin sa pandaigdigang merkado, dahil sa kadahilanan ng Trump, upang tustusan ang kakulangan sa badyet sa bandang huli noong 2025 at makikita sa Abril 2025 na mga data ng paghiram,” sabi ni Ricafort.
Noong Marso 2025 lamang, habang ang gross na paghiram ng gobyerno ay bumagsak ng 7.15 porsyento sa P192.45 bilyon mula sa P207.265 bilyon sa isang taon bago, naiimpluwensyahan ito ng pagbaba ng mga dayuhang paghiram para sa buwan.
Ang mga domestic na paghiram ay tumaas ng 0.89 porsyento hanggang P157.8 bilyon mula sa P156.395 bilyon sa isang taon bago, habang ang mga pondo na may utang sa mga panlabas na mapagkukunan ay tinanggihan ng 31.89 porsyento hanggang P34.65 bilyon mula sa P50.87 bilyon noong Marso 2024.
– Advertising –
