Bahagyang mainit -init sa kanyang upuan bilang bagong naka -install na tagapangulo ng Securities and Exchange Commission (SEC), si Francis Lim ay ngayon ay nasisimulan ang pagsisimula ng mga mapaghangad na hakbang upang magsagawa ng “mga pagsisikap sa reporma” upang mabuhay ang tinatawag niyang “lagging” capital market.
Ang napakalayo na layunin ng mapaghangad na pagsisikap na ito ay naisip na higit na mapalawak at mapalawak hanggang sa pag-angat ng pinansiyal na karunungang panlasa ng pangkalahatang publiko-isang pangunahing isyu kasama ang mababang kalidad ng pag-aaral na negatibong pag-drag sa drive ng bansa patungo sa pambansang paglago at kaunlaran at pandaigdigang kompetisyon.
Sa kanyang pag -briefing kasama ang pindutin noong nakaraang Biyernes, Agosto 8, ipinakita ni Lim ang kanyang unang madiskarteng paglipat at priority thrust. Nakatuon ito sa kambal na pag -aalala sa pagtiyak ng isang patas at mahusay na merkado at pagpapalakas ng kumpiyansa ng mga namumuhunan, na dahan -dahang sumabog ng maraming mga kontrobersyal na kaso na sumira sa merkado sa nakaraan. Ang pinakahuling kung saan ay ang kontrobersyal na trilyon-peso netong kita at ulat ng pagpapahalaga ng nakalista na kumpanya na Villar Land Holdings, Inc. (Trading Symbol: VLC). Malinaw na ipinahayag ni Lim na ang kanyang ahensya ay nagsisimula ng isang pagsisiyasat sa katotohanan sa bagay na ito.
Ang Villar Land ay dating Golden MV Holdings Incorporated, isang kumpanya na itinatag na orihinal para sa kanyang “deathcare” na negosyo sa ilalim ng tatak ng Golden Haven, at higit sa lahat ay nakikibahagi sa pag -unlad at pagbebenta ng mga alaala at ang pagpapatakbo ng mga pasilidad ng Columbarium.
Ang record na pagganap ng Villar Land sa iniulat na netong kita at mga nakuha sa pagpapahalaga ay lumitaw sa ilang mga namumuhunan na mas malamang na manipulahin. Hindi nila matatanggap ang naiulat na mga resulta bilang alinman sa kinalabasan ng pagsisikap o kahit na sa pamamagitan ng mas manipis na kapalaran. Mas masahol pa, ang nasabing kinalabasan ay nadama na ginawa pangunahin upang paganahin si Manny Villar na kunin at hawakan ang mga karapatan ng pagmamataas bilang pinakamayamang indibidwal ng Pilipinas sa listahan ng mga bilyun -bilyong magazine ng Forbes para sa 2025.
Upang maalala, ang Villar Land ay pinaghihinalaang may nakagawa ng pangangalakal ng pandaraya at tagaloob dahil sa ilang mga napansin na paglabag sa mga patakaran sa listahan at pagsisiwalat na nauugnay sa iniulat na malakas na pagganap ng kita at dramatikong paglago na kahit na ang Securities and Exchange Commission (SEC) at ang Philippine Stock Exchange (PSE) ay muling inakusahan ng pagtulog sa trabaho, upang magsalita.
Lumago pa ang hinala nang mabigo ang Villar Land na talunin ang deadline para sa pagsusumite ng 2024 na na-awdit na mga pahayag sa pananalapi at pinalala ng karagdagang kahilingan para sa karagdagang pagpapalawak sa pagsusumite ng unang-quarter na ulat para sa 2025 na na-overdue noong Mayo 15, 2025 at nagresulta sa pagsuspinde sa pangangalakal ng mga pagbabahagi nito sa parehong araw.
Hanggang sa ipinangako nitong petsa ng pagsusumite noong Setyembre sa susunod na buwan, ang kredensyal ng mga hinala ay patuloy na lumalaki.
Tama si Lim sa pagsasabi na kinukuha niya ang mga isyu na nakapaligid sa lupain ng Villar para sa mga ito ay “lubos na teknikal” at ang kanyang ahensya ay hindi kayang magkamali. Ang anumang maling desisyon ng patakaran ay magkakaroon ng malawak na kahihinatnan na maaaring alinman sa radikal na makagambala sa umiiral na pangkalahatang tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting at muling pagsusuri ng mga hard assets sa kanilang patas na halaga ng merkado. Maaari itong magdulot ng pagkalito o kahit na pagkakasalungatan sa mga itinatag na pamantayan at kasanayan at maaaring maging sanhi ng dalawahang pamantayan para sa mga nakalista at hindi nakalista na mga kumpanya, na nagbibigay ng pamumuhunan sa lokal na merkado na mas kumplikado kaysa sa nararapat, lalo na sa mga dayuhang namumuhunan.
Maaari rin itong mali na sandata tulad ng kung paano ang mga resibo ng deposito ng Pilipinas (PDR) na inilabas ng ABC-CBN Holdings Corporation ay binigyan ng kahulugan upang tanggihan ang nakalista na lokal na media subsidiary, ang ABS-CBN Corporation, mula sa pag-renew ay ang franchise ng pambatasan, na nag-expire noong Mayo 4, 2020 at bunga ng pagsara sa Hunyo 30, 2020. Higit pa sa 11, ang mga manggagawa ay inilipat at wala sa trabaho.
Ang skewed interpretasyon ng PDR ay karagdagang pinagsamantalahan laban sa Rappler: pa rin sa ilalim ng administrasyong Duterte, ang SEC noong Enero 2018 ay binawi ang mga papeles ng pagsasama ni Rappler at ipinahayag na null at binawi ang mga PDR na inisyu nito sa Omidyar Network Fund LLC ng magulang na kumpanya na Rappler Holdings Corporation, dahil sa isang probisyon na di -umano’y lumabag sa 1987 Konstitusyon.
Ang merkado ay pagbabangko sa malawak na oryentasyong pang -akademiko at malalim na karanasan ni Lim upang gabayan ang SEC sa pagdating sa naaangkop na desisyon ng patakaran upang malutas ang mga isyu sa lupain ng Villar. Si Lim ay hindi isang magaan na nilalang sa mga bagay na ito bilang isang dating pangulo ng PSE at tagapagtaguyod ng mga karapatan sa shareholder ng beterano.
Sa kabaligtaran, maiisip ko na ang Villar Land ay mayroon ding isang batayan sa lehitimong kasama ang naiulat na pagganap na isinasaalang -alang ang ipinakita na kadalubhasaan ng mga panlabas na auditor at mga tagapayo sa pananalapi sa pagdating sa inaangkin na katayuan sa pananalapi.
Sa pagsasabi ni Lim na, “Sa kabutihang palad, nagtuturo ako ng kurso sa regulasyon ng seguridad sa loob ng maraming taon. Kaya, alam ko ang mga pagpipino ng batas.” Napag -alaman ng merkado na masiguro na ang isyu sa lupain ng Villar ay maaaring sa wakas ay malulutas nang malinaw at maayos, na may anumang pagkakamali o pagkakasala din na natukoy ng naaangkop na parusa at parusa.
Sa pagpapahayag ng mga karaniwang pagbabahagi
Napakahalaga ngunit napapansin ng iba pang mga kwento ng balita sa araw ay ang pagkakasunud -sunod mula sa Lim sa mga nakalista na kumpanya upang alisin ang pag -uuri ng A at B ng kanilang mga karaniwang pagbabahagi. Ito ay isinama sa SEC Memorandum Circular 10, serye ng 2025 na napetsahan noong Agosto 7, 2025. Ito ay kumakatawan sa pangalawang pantaktikong hakbang ni Lim sa muling pagbuhay sa “lagging” capital market.
Sa ilalim ng mga patakaran ng SEC na inilabas noong 1973, ang mga pagbabahagi ng Class A ay maaari lamang mailabas sa mga mamamayan ng Pilipino, habang ang pagbabahagi ng Class B ay maaaring mailabas sa parehong mga Pilipino at dayuhan. Ang panuntunan ay orihinal na ipinataw upang matiyak ang mahigpit na pagsunod sa 40% na limitasyon ng pagmamay -ari ng dayuhan na ipinag -uutos ng Konstitusyon.
Dahil ang mga unang araw ng stock market, ang pag -uuri ng mga namamahagi ay gumawa ng isang dual tier ng pagpepresyo, kasama ang pagbabahagi ng Class B na nag -uutos ng mas mataas na presyo. Ito ay mabuti at masama, depende sa sitwasyon. Ngunit para sa karamihan, ang pagkakaiba -iba ng presyo sa pagitan ng mga pagbabahagi ng A at B ay nagtrabaho bilang hindi kasiya -siya upang ma -trigger ang aktibong pangangalakal at higit pang dami ng kalakalan. Kahit ngayon, ang mga dayuhang mamumuhunan ay patuloy na maging mga catalyst para sa mas mataas na presyo ng pagbabahagi. Ang takip para sa araw na magagamit na pagbabahagi para sa mga dayuhang mamumuhunan ay nananatiling isang limitasyon ng kadahilanan sa pangkalahatang pagkatubig.
Mayroon kaming teknolohikal na kung saan upang masubaybayan at paganahin ang mahigpit na pagpapatupad ng mga limitasyon sa pagmamay -ari ng dayuhan nang walang pag -abala sa aktibidad ng pangangalakal. Tulad ng kapwa suportado ng pinagkasunduan sa merkado, ginagawa nitong hindi na ginagamit ang lumang sistema.
Tulad ng ipinaliwanag din ni Lim “kung sakaling ang isang kalakalan ay nagresulta sa isang paglabag sa pinapayagan na mga limitasyon ng pagmamay -ari ng dayuhan, ang dayuhang bumibili, sa pamamagitan ng broker nito, ay agad na magtapon ng labis na pagbabahagi, sa lalong madaling panahon, sa pagtuklas ng paglabag sa umiiral na presyo ng merkado.” Madali itong gawin ngayon sa bagong mandate ng kalakalan.
Sa isang batayan ng pamamaraan, ang bagong panuntunan ay nag -alis ng mapagkukunan ng mga kahusayan sa administratibo para sa mga kalahok sa pangangalakal at ang Securities Clearing Corporation of the Philippines, tulad din ng sinusunod ni Lim.
Muli, ang phaseout sa pag -uuri ng mga pagbabahagi ay isang maligayang pag -unlad para sa merkado. Ang bagong sistema ay nakikita upang mapabuti ang dami ng pagkatubig at kalakalan dahil ang mga kalakalan ay pinagsama sa isang solong klase ng stock.
Ang mga nakalista na kumpanya na may pagbabahagi ng Class A at B ay kinakailangan upang baguhin ang kanilang mga artikulo ng pagsasama (AOI) sa loob ng isang taon upang sumunod sa pagkakasunud -sunod ng SEC.
Karagdagang mga saloobin
Ang Lim ay karagdagang nakatakda upang mabilis na subaybayan ang pagpapatupad ng mga diskarte na idinisenyo upang itulak ang mga order ng martsa na ibinigay sa kanya upang mapahusay ang kompetisyon ng merkado ng kapital ng Pilipinas at mapadali ang maayos na pagpasok ng mga pamumuhunan sa bansa.
Bukod sa pagpapahusay ng mahusay na pagpapatupad ng kamakailan -lamang na ipinatupad na Capital Markets Efficiency Promotion Act (CMEPA) – ang batas ng reporma sa landmark na naglalayong mapalawak ang pakikilahok ng mamumuhunan at pagbabawas ng alitan sa mga transaksyon sa merkado – ay makakatulong sa pagpapalakas ng mga komersyal na pagpapaandar ng PSE bilang karagdagan sa pag -stream ng mga kapangyarihan ng regulasyon nito.
Halimbawa, sa pag -akit ng listahan ng lahat ng mga uri at sukat ng pinansiyal na napapanatiling at kumikitang mga kumpanya na may malinaw na mga potensyal na paglago, dapat tulungan ng SEC ang PSE na baguhin ang proseso ng listahan nito. Ito ay pinuna na masyadong mahaba, masyadong mahirap at masyadong mabagal. Ang isang magandang mungkahi ay ang “magpatupad ng isang proseso ng pagsusumite ng listahan kasama ang isang tatlong buwang pangako para sa pag-apruba ng IPO.”
Kung ihahambing sa mga kapantay ng ASEAN nito, ang mga panuntunan sa listahan ng PSE ay walang tigil na inilarawan na “mahirap pa rin at hindi gaanong nababaluktot.” Ang mga bayarin sa listahan nito ay nananatiling medyo mataas at na ang istraktura ng bayad ay medyo kumplikado. Naging damper sila sa apela na mag -publiko.
Inaasahan, ang nasabing mga gastos sa IPO ay isasama sa pagsusuri ni Lim sa iskedyul ng mga bayarin, na naglalayong bawasan ang gastos ng pagkuha ng mga digital at mahirap na kopya ng mga hiniling na dokumento. Maaaring kabilang dito ang pag -access sa database at pag -aaral sa mga nakalistang kumpanya, nang walang bayad ng hindi bababa sa mga indibidwal na namumuhunan.
Maaari ring ipakilala ng LIM ang isang espesyal na programa upang suportahan ang listahan ng mga malalaking hindi nakalista na kumpanya at malaking pag-aari ng estado (SOE) kasama ang pagbuo ng Maliit at Katamtamang Enterprises (SME) Board ng PSE. Ang pagsuporta sa listahan ng mga nilalang na ito kasama ang mga SME ay maaaring materyal na mag -ambag sa pagtaas ng pakikilahok sa domestic at pag -unlad ng isang mas malawak at mas malalim na base ng mga namumuhunan, tulad ng nilalayon niyang gawin.
Ang hangarin ni Lim na baguhin ang pagpapatupad ng mga patakaran at regulasyon (IRR) ng balangkas ng Real Estate Investment Trust (REIT) upang mas mahusay na tumugon sa mga pangangailangan sa merkado ay isa pang inisyatibo. Ang instrumento ng pamumuhunan na ito ay naging materyal na kapaki -pakinabang sa mga retirado na naghahanap ng medyo ligtas na mga alternatibong pamumuhunan para sa pamumuhay sa interes (LOI) lamang.
Sa paglaon, maaari ring pamunuan ni Lim ang kanyang ahensya upang makatulong na gawing simple ang mga patakaran para sa pag -access sa financing ng mga nakalistang kumpanya. Sa kasalukuyan, ang mga patakaran ay matatagpuan pa rin na hinihingi. Mas madali para sa mga kumpanya na humiram kapag pribado sila. Nagbabago ito kapag nakalista sila. Kailangan nilang dumaan sa mga abala ng mga patakaran na ipinataw sa mga nakalistang kumpanya para sa financing.
Kasabay ng kanyang iba pang mga pakikipagtulungan na mga inisyatibo upang mapanindigan ang tiwala ng mamumuhunan at magkahanay sa mga internasyonal na pinakamahusay na kasanayan, si Lim ay maaaring magtagumpay lamang upang mapahusay ang kakayahang makita ng mga seguridad sa Pilipinas sa pandaigdigang globo.
Dahil dito, nais namin si Chairman Ed Lim ang pinakamahusay na swerte – upang siya ay tunay na magtayo ng isang inclusive na sistema ng pananalapi para sa publiko sa pamumuhunan ng Pilipino. – Rappler.com
.
