– Advertisement –
Sinabi ng Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) na marami pang kailangang gawin sa pagpapatupad ng corporate governance rules at guidelines sa local equities market.
Sa isang ulat ng pagtatasa ng lokal na merkado ng kapital, binanggit ng OECD ang pangangailangan para sa mga regulator na mapagaan ang mga kinakailangan sa listahan upang palalimin ang grupo ng mga nakalistang kumpanya, lalo na ang mga nasa yugto ng paglago ng kanilang mga pag-unlad.
Ang pagtatasa, na ginawa sa pamamagitan ng isang inisyatiba ng Securities and Exchange Commission (SEC), ay naglalayong makakuha ng “layunin na third-party na view ng capital market” para sa mga target na programa ng Philippine capital markets regulator.
Sa pagbibigay-diin sa pangangailangan para sa higit pang corporate governance rules, sinabi ng OECD na ang “dominance of conglomerates containing within-group banks ay lumilikha ng parehong financial risk at corporate governance challenges.”
Habang ang sariling corporate governance code ng bansa ay nagbibigay ng mga pangunahing probisyon, ang pagpapatupad ay “mahina,” idinagdag nito.
“Bukod dito, ang SEC ay may malawak na mandato, nililimitahan ang mga mapagkukunang magagamit para sa pangangasiwa at pagpapatupad,” sabi nito.
Ayon sa OECD, ang mga regulator ay dapat bigyan ng mga mapagkukunan at isang mas malinaw na mandato upang ipatupad ang mga patakaran at alituntunin sa pamamahala ng korporasyon, “na may espesyal na pagtuon sa pagsasarili ng board at audit committee, mga transaksyon ng kaugnay na partido at mga cross-shareholding.”
“Maaaring isaalang-alang ng mga awtoridad na i-update ang Philippine Code of Corporate Governance alinsunod sa G20/OECD Principles of Corporate Governance na binago noong 2023. Maaari ding isaalang-alang ng mga awtoridad na ganap na paghiwalayin ang mga regulatory at commercial function ng stock exchange, at ang pokus ng SEC ay maaaring streamline patungo sa pangangasiwa. Sa wakas, maaaring isaalang-alang ng mga awtoridad na palakasin ang papel ng public-private Capital Markets Development Council (CMDC),” sabi ng OECD.
Napansin din ng SEC ang pangangailangang mapagaan ang mga kinakailangan sa paglilista upang hikayatin ang mga kumpanyang may potensyal na paglago, at palalimin ang pool ng mga nakalistang kumpanya.
Mula noong 2000, naitala ng Pilipinas ang pinakamababang bilang ng mga listahan at ang pinakamababang halaga ng kapital na nalikom sa pamamagitan ng paunang pampublikong alok sa mga bansa sa Southeast Asia.
“Mahaba ang proseso ng paglilista at dumaranas ng mga hamon sa organisasyon, na ang mga kinakailangan ay hindi gaanong nababaluktot kaysa sa mga kapantay. Tungkol sa mas maliliit na kumpanya, ang SME (small and medium enterprises) Board ay mayroon lamang 10 kumpanya at ang pribadong equity market ay nagsisimula na. Ang mga bayarin sa listahan ay medyo mataas at ang istraktura ng bayad ay mas kumplikado kaysa sa mga peer na bansa. Habang ang mga reporma sa buwis ay iminumungkahi, ang isang buwis sa IPO at buwis sa stamp duty ay nakakaapekto sa apela ng mga IPO, “sabi ng OECD.
Sinabi nito na ang isang proseso ng pagsusumite ng listahan at isang tatlong buwang pangako para sa pag-apruba ng IPO ay maaaring i-streamline ang proseso, habang ang pagbabawas ng mga bayarin, pagpapasimple sa istraktura at pagbaba ng stamp duty tax ay maaaring humimok ng mga listahan.
“Ang pagpapakilala ng isang espesyal na programa upang suportahan ang listahan ng mga malalaking hindi nakalistang kumpanya at malalaking SOE (mga negosyong pag-aari ng estado) ay maaaring magpapataas ng pagiging kaakit-akit ng lokal na pamilihan ng sapi. Upang mapabuti ang pag-access sa financing para sa mas maliliit na kumpanya, ang mga kinakailangan para sa SME Board ay dapat na mas nababaluktot at proporsyonal,” sabi ng OECD.
Sinabi nito na maaaring gusto ng mga regulator na isaalang-alang ang pagtatatag ng mga minimum na ratio ng payout at mga insentibo para sa mga kumpanya na maghatid ng mas mataas na halaga sa mga shareholder.
Samantala, iminungkahi ng OECD na tingnan ng mga regulator ang pagbibigay ng insentibo sa mas mataas na antas ng free-float sa pamamagitan ng mas madali at hindi gaanong magastos na follow-on na mga alok at pagpapahintulot sa mga kumpanya na ibawas ang isang notional na interes sa bagong pagpapalabas ng equity upang itaguyod ang pagtaas ng liquidity ng stock market.
“Maaaring ipatupad ang suporta para sa independiyenteng pananaliksik ng kumpanya, pati na rin ang mga insentibo para sa pagiging isang market maker. Dapat tiyakin ng mga regulator na ang balangkas ng regulasyon ay nasa lugar para sa pagbuo ng isang derivatives market at suportahan ang mga kalahok sa merkado upang malampasan ang mga hadlang para sa paggamit ng pagpapautang at paghiram ng mga securities. Maaaring isaalang-alang din ng mga awtoridad na bawasan ang buwis sa transaksyon sa stock sa pagbebenta ng mga nakalistang bahagi,” sabi nito.
Ang mga palapag ng pamumuhunan ng mga pampublikong pondo ng pensiyon para sa mga pamumuhunan sa mga equity at corporate bond ay maaaring i-relax upang palalimin ang base ng mamumuhunan ng capital market, idinagdag ng OECD.
“Maaari ding isaalang-alang ng mga awtoridad ang karagdagang pagsulong ng Personal Equity at Retirement Accounts, habang inaalis ang mga hindi pa nababayarang alitan at pinapalawak ang base ng administrator. Tungkol sa mga pondo sa pamumuhunan, dapat aprubahan ng mga awtoridad ang mga batas para magkasundo ang mga regulasyon at pagtugmain ang mga buwis,” sabi nito.
Iminungkahi din ng OECD na isaalang-alang ng SEC ang isang solong hakbang na proseso ng pagpaparehistro para sa mutual funds habang nagpapakilala ng mas malawak na hanay ng mga produkto at exchange traded funds (ETFs) upang palakasin ang interes ng internasyonal na mamumuhunan.
“Upang mapalakas ang pakikilahok ng sambahayan, dapat hangarin ng gobyerno na mapadali ang pag-access sa murang halaga at madaling pag-onboard na mga digital platform na nagpapahintulot sa maliliit na minimum na pamumuhunan. Sa wakas, ang mga pagsisikap ay dapat na patuloy na pataasin ang financial literacy at kamalayan sa sistema ng proteksyon ng consumer sa lugar, “sabi nito.
Sinabi ni Emilio Aquino, SEC chairman, na ang pagtatasa ng OECD ay nagsisilbing isang kapaki-pakinabang na gabay para sa SEC at pinagtitibay ang ilan sa mga priyoridad na lugar na natukoy nito upang maisama ang bansa sa mga kapantay na Asyano.
“Nananatili kaming nakatuon sa pagpapaunlad ng matatag at dinamikong merkado ng kapital, na naaayon sa aming layunin na maging isa sa pinakamahusay sa Timog-silangang Asya,” sabi ni Aquino.
“Tinatanggap ng SEC ang pagtatasa ng OECD ng mga kondisyon ng merkado at mga isyu na humubog sa ating sistema ng pananalapi sa mga nakaraang taon,” dagdag niya.
