WASHINGTON – Naghinala ang mga opisyal ng US Federal Reserve na magiging mahirap ang laban sa pagpapababa ng inflation at nag-aatubili silang magdeklara ng tagumpay kahit na bumagal ang pagtaas ng presyo.
Ang data mula Disyembre ay nagpakita kung bakit.
Ang pangkalahatang inflation ng presyo ng consumer ay tumalon, habang ang isang sukatan ng pinagbabatayan ng inflation ay bumagsak. Ang mga presyo ng producer, ang mga gastos na sumasalamin sa kung ano ang babayaran ng mga mamimili sa kalaunan, ibinaba, at isang tagapagpahiwatig ng mga margin na idinagdag ng mga retailer ay bumagsak nang husto – isang posibleng senyales ng pagbuo ng kompetisyon sa presyo.
BASAHIN: Maaaring maghintay ang mga pagbawas sa rate ng Fed habang tumataas ang inflation noong Disyembre
Ngunit patuloy na tumataas ang mga gastos sa shelter, gayundin ang mga presyong sinisingil para sa isang hanay ng mga serbisyo tulad ng auto insurance. Ang isang tagasubaybay ng pasahod sa Atlanta Fed kamakailan ay nagpakita ng mas malaking pagtaas ng sahod para sa mga taong natitira sa kanilang mga trabaho, isang natuklasan na sumasalungat sa paniwala na ang labor market ay umayos na pagkatapos ng panahong minarkahan ng mataas na mga dagdag sahod.
Idagdag ito at sinabi ng mga gumagawa ng patakaran ng Fed na kailangan pa rin nila ng karagdagang ebidensya upang kumbinsihin sila na ang inflation ay babalik sa 2 porsiyentong target ng US central bank at mananatili sa antas na iyon bago sila mangako sa mga pagbawas sa rate ng interes na inaasahan ng mga pamilihan sa pananalapi na magsisimula marahil sa unang bahagi ng Marso .
Kapansin-pansing distansya?
Habang ang ilang mga kadahilanan ng inflation ay naging tiyak na pabor sa Fed, ang iba ay nananatiling hindi nalutas.
Ang susunod na pulong ng patakaran ng sentral na bangko ay naka-iskedyul para sa Enero 30-31. Inaasahan ang mga opisyal sa pagtatapos ng pagpupulong na iyon upang panatilihing matatag ang benchmark ng Fed sa magdamag na rate ng interes, tulad ng mayroon sila mula noong Hulyo, sa hanay na 5.25 porsiyento-5.5 porsiyento.
Ang mga komento noong nakaraang linggo ni Fed Gobernador Christopher Waller ay nagpapakita ng dalawang pangkalahatang ideya na bubuo sa debate habang isinasaalang-alang ng mga gumagawa ng patakaran kung kailan magsisimulang bawasan ang mga gastos sa paghiram na tumaas sa rekord na bilis sa 2022 at 2023 upang palamig ang pinakamasamang pagsiklab ng inflation mula noong 1980s.
BASAHIN: Sinabi ni Waller ng Fed na ang US ay ‘sa loob ng kapansin-pansing distansya’ ng layunin ng inflation
Ang inflation, sabi ni Waller, ay “nasa kapansin-pansing distansya” ng layunin ng Fed, kasama ang index ng presyo ng personal consumption expenditures (PCE) na ginagamit ng Fed bilang benchmark nito na tumatakbo mismo sa 2percent na target sa anim na buwang batayan hanggang Nobyembre.
Ang data para sa Disyembre ay ilalabas sa Biyernes. Sa isang taon-over-year na batayan, ang PCE inflation ay bumaba sa 2.6 porsiyento mula sa mataas na 7.1 porsiyento noong Hunyo ng 2022 at inaasahang patuloy na bumababa.
BASAHIN: Binabanggit ng mga minuto ng Fed ang mas mababang mga panganib sa inflation, patakarang ‘sobrang paghihigpit’
Ngunit kahit na ang panganib ng muling pagkabuhay ay nabawasan, “ang pinakamasamang bagay na maaari naming magkaroon ay ang lahat ng ito ay bumabaligtad, at nagsimula na kaming mag-cut,” sabi ni Waller. “Gusto talaga naming makakita ng ebidensya na ang pag-unlad na ito, ang kalakaran na ito … ay nagpapatuloy. Naniniwala ako na mangyayari ito. Kailangan nating makita iyon bago tayo magsimulang magdesisyon.”
Higit pa sa mga base effect
Ano ang lilikha ng pananalig na iyon?
Para sa susunod na ilang buwan, dapat makatulong ang pangunahing aritmetika dahil ang mataas na pagbabasa ng inflation mula sa unang bahagi ng 2023 ay nawawala sa mga kalkulasyon.
Ngunit susubukan ng mga gumagawa ng patakaran ng Fed na tumingin nang higit pa doon upang makita kung paano kumikilos ang iba’t ibang bahagi ng inflation sa mas maiikling panahon upang malaman kung ang mga negosyo ay talagang nagiging hindi gaanong agresibo sa pagtatakda ng mga presyo.
Nangyayari na ito para sa maraming mga kalakal, kung saan ang mga presyo sa pangkalahatan ay bumaba ng humigit-kumulang 1 porsiyento mula Setyembre hanggang Disyembre. Kapag hindi kasama ang mga pabagu-bagong pagkain at mga item sa enerhiya, ang mga presyo ng mga bilihin ay bumabagsak sa loob ng pitong buwan.
Ang mga imbentaryo ay nag-flush pagkatapos ng muling pagtatayo sa panahon ng pandemya, at ang mga ratio ng imbentaryo-sa-benta ay halos kung saan sila bago ang krisis sa kalusugan.
Para sa Fed ito ay isang malugod na pagbabalik sa isang pamilyar na mundo. Ang pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin ay bunga ng liberalisasyon sa kalakalan noong 2000s at tumulong sa mababang inflation hanggang 2019, hanggang sa ang pandemya ng COVID-19 ay gumulo sa mga pandaigdigang supply chain, tumalon ang demand sa mga consumer goods dahil sa krisis sa kalusugan, at tumaas ang mga presyo.
Sa kanilang peak noong Pebrero 2022, ang mga presyo ng mga bilihin hindi kasama ang mga produktong pagkain at enerhiya ay tumataas ng 12.3 porsyento taun-taon.
Ngunit ang mga gumagawa ng patakaran ay hindi rin gustong umasa doon nang labis, at ang mga kamakailang pag-unlad, tulad ng mga welga ng mga militanteng Yemeni na nakahanay sa Iran na nagpapahina sa pagpapadala sa pamamagitan ng Suez Canal at mga alitan sa kalakalan sa pagitan ng US at China, ay nagpalaki ng mga alalahanin tungkol sa panibagong presyo. mga panggigipit.
Darating ang tulong sa pabahay?
Ang pandemya ay humantong sa tumataas na mga presyo ng bahay sa mga bahagi ng US at bumabagsak na mga renta sa iba, ngunit ang kabuuang halaga ng tirahan ay tumaas lamang ng 1.4 porsiyento sa loob ng 12 buwan na nagtatapos sa Pebrero 2021, mas mababa sa kalahati ng karaniwang rate bago ang pagsiklab ng COVID-19.
BASAHIN: Ang average na pangmatagalang mortgage rate ay tumaas muli, naabot ang pinakamataas na antas sa loob ng 4 na linggo
Ngunit ang shelter inflation ay bumilis, na umabot sa 8.2 porsiyento noong Marso ng 2023. Ang pagbabasa na iyon ay bumagal, at ang mga opisyal ng Fed ay nananatiling tiwala sa shelter cost “disinflation” ay magpapatuloy.
Gayunpaman ang proseso ay napakabagal na ang ilang mga gumagawa ng patakaran ay itinuturing na masyadong malagkit ang mga gastos sa pabahay upang umasa.
“Sa palagay ko sa mga kategorya kung saan ang mga panganib, ang isyung ito ng inflation ng pabahay ay ang kritikal na piraso sa malapit na termino,” sabi ni Chicago Fed President Austan Goolsbee sa isang pakikipanayam sa Reuters mas maaga sa buwang ito.
Ang mga real-time na sukat ng mga bagong pag-upa sa apartment ay nagpapakita ng mas mabagal na pagtaas ng presyo sa pipeline, at sa kalaunan ay dapat na babaan ang inflation ng headline.
Ngunit ang ilan sa mga pagpapabuti ay tumaas, at ang kumplikadong interplay sa pagitan ng pagtatayo ng apartment at bahay, mga benta ng bahay, mga rate ng mortgage, at patuloy na paglikha ng trabaho at paglago ng sahod ay naghati sa mga nangungunang ekonomista sa kung gaano kalayo o kung gaano kabilis babagal ang inflation ng pabahay mula rito.
Ang mga gastos sa shelter ay humigit-kumulang sa ikatlong bahagi ng basket ng paggastos na ginagamit para sa index ng presyo ng consumer (CPI). Habang ang weighting ay halos kalahati ng sa ginustong PCE price index ng Fed, ang mga policymakers ay maaaring manatiling balisa tungkol sa pagbabawas ng mga rate ng interes kung ang inflation ng pabahay ay hindi bumaba tulad ng inaasahan.
Mga asul na sektor ng serbisyo
Kung ang huling kabanata ng paglaban sa inflation ng Fed ay bumaba sa isang bagay, ito ay kung ang napakalaking sektor ng serbisyo, na bumubuo ng humigit-kumulang dalawang-katlo ng ekonomiya, ay kumikilos na mas katulad ng mga pamasahe sa eroplano o auto insurance.
Nang ang CPI ay tumaas nang higit sa 9 na porsyento noong Hunyo 2022, ang mga pagtaas ng premium ng insurance sa sasakyan ay responsable para sa humigit-kumulang 0.15 na porsyento ng pagbabagong iyon, habang ang mga pamasahe sa eroplano ay nagkakahalaga ng katumbas na 0.18 na porsyento ng mga puntos. Ngunit ang mga presyo ng airline ay bumabagsak na sa loob ng siyam na buwan ngayon, habang ang mga premium ng sasakyan ay nagpapatuloy sa kanilang pataas na trajectory – na tumaas ng 20 porsyento sa nakaraang taon noong Disyembre at umabot sa buong kalahati ng isang porsyento ng punto ng 3.4 porsyento na inflation rate ng buwang iyon.
Bumabagal ang inflation ng mga serbisyo sa labas ng pabahay ngunit nananatiling mataas, at nag-aalala ang ilang mga gumagawa ng patakaran na maaaring magpatuloy ito.
Sinabi ni Richmond Fed President Thomas Barkin sa mga mamamahayag noong unang bahagi ng buwan na ito na nakikita niya ang mga puwersang humahatak sa magkabilang direksyon – kumpetisyon, halimbawa, na humantong sa isang may-ari ng gym sa kanyang distrito na makakita ng pagbaba sa mga bagong enrollment pagkatapos ng pagtaas ng presyo, ngunit maraming mga merkado kung saan ang mga negosyo mayroon pa ring kapangyarihan sa pagpepresyo at balak itong gamitin.
Ang pagtulak at paghila sa mga industriya, mula sa maliliit na negosyo hanggang sa mga pambansang kadena, mula sa pangangalagang pangkalusugan hanggang sa pagpapagupit, ay maaaring magtakda ng bilis para sa sariling paggawa ng desisyon ng Fed.
“Tataasin mo ang mga presyo hanggang sa makuha mo ang signal mula sa iyong mga customer at kakumpitensya … na hindi mo magagawa,” sabi ni Barkin. “Napakagulo ng panahon ng COVID sa mga mamimili, kapwa indibidwal at institusyon, mahirap para sa mga tao na maibalik ang mga presyo sa kung ano ang normal… Titingnan natin kung paano ito gumaganap.”
