RIYADH, Saudi Arabia — Isang bagong pag-alok ng mga bahagi sa Saudi Aramco, ang kalakhang pag-aari ng langis na behemoth ng Gulf kingdom, ay dumating sa isang mahalagang sandali para sa malawak na mga reporma sa ekonomiya na nagpupumilit na akitin ang dayuhang pamumuhunan.
Ang pagbebenta ng 1.545 bilyong share, na inaasahang magsisimulang mag-trade sa susunod na linggo, ay maaaring makakuha ng halos $12 bilyon –- isang panandaliang biyaya para sa mga opisyal na nagtatrabaho upang tustusan ang lahat mula sa mga luxury resort hanggang sa mga football stadium at isang nakaplanong megacity ng disyerto na kilala bilang NEOM.
Binibigyang-diin nito ang diskarte na gumagabay sa de facto ruler na si Crown Prince Mohammed bin Salman’s much-vaunted Vision 2030 agenda, na ngayon ay higit sa kalahati ng deadline nito: paggamit ng napakalaking yaman ng langis upang magbigay ng daan para sa isang hinaharap pagkatapos ng langis.
BASAHIN: Nag-aalok ang higanteng langis na Saudi Aramco ng pangalawang stock tranche
Gayunpaman, sinasabi ng mga analyst na kaunti lamang ang nagagawa nito upang matugunan ang mas malawak na mga tanong tungkol sa viability ng Vision 2030, lalo na pagdating sa tinatawag na mga giga-proyekto tulad ng NEOM na naglalaman ng mataas na mga ambisyon ni Prince Mohammed.
“Ang nalikom na pera ay tiyak na makakatulong sa pagsuporta sa mga prayoridad sa paggasta ng gobyerno. Ngunit ito sa huli ay magiging isang pampalakas ng pananalapi higit pa sa isang pangmatagalang lunas para sa mga pangangailangan sa pagpopondo, “sabi ni Robert Mogielnicki ng Arab Gulf States Institute sa Washington.
Ang mga opisyal ng Saudi mula noong nakaraang taon ay nagsabi na ang timeframe para sa ilang mga proyekto ng Vision 2030 ay pahahabain, kahit na hindi sila nagbigay ng mga detalye at sinabi na ang iba pang mga proyekto ay mapapabilis.
Sinabi ng Ministro ng Pananalapi na si Mohammed al-Jadaan noong nakaraang buwan na ang pandaigdigang “mga pagkabigla” mula noong ilunsad ang Vision 2030 noong 2016 -– mga digmaan sa Ukraine at Gaza, ang pandemya, inflation, at pagkagambala sa supply chain –- ay nag-udyok sa pagbabago ng mga plano sa reporma.
Ang isang mas pangunahing problema, gayunpaman, ay ang katotohanan na ang mga dayuhang mamumuhunan ay hindi gustong “magbigay sa mga pangmatagalang pangunahing proyekto sa Saudi Arabia”, sabi ni Torbjorn Soltvedt ng Verisk Maplecroft.
“Kahit na ang mga daloy sa Saudi stock exchange ay tumaas, ang mga pagsisikap na palakasin ang dayuhang direktang pamumuhunan ay nagkaroon ng maliit na tagumpay.”
Walang ‘overnight’ na tagumpay
Unang binanggit ni Prince Mohammed ang isang Aramco flotation noong unang bahagi ng 2016, mga buwan bago ang anunsyo ng Vision 2030 at higit sa isang taon bago siya naging una sa linya sa trono.
Ang orihinal na plano ay upang ilista ang limang porsyento ng kumpanya, isa sa pinakamalaki sa mundo ayon sa market capitalization, sa isang pangunahing pandaigdigang stock exchange.
BASAHIN: Hinahabol ng Slashy Saudi mega-project na NEOM ang mga pondo ng China
Ngunit ang mga alalahanin tungkol sa mga kinakailangan sa pagsisiwalat at pag-aatubili na magbenta ng mga pambansang mapagkukunan sa mga dayuhan ay nag-udyok sa mga opisyal na magbago ng kurso, na lumulutang ng 1.5 porsiyento sa Saudi bourse noong 2019 para sa $25.6 bilyon.
Sa kabila ng pagiging pinakamalaking inisyal na pampublikong alok sa mundo, “wala itong pagbabagong epekto na maidudulot ng isang internasyonal na listahan”, sabi ni Soltvedt.
“Ang unang plano para sa isang pang-internasyonal na listahan ay hindi lamang tungkol sa pagpapalakas ng pananalapi ng estado. Higit sa lahat, ito ay inilaan upang maging isang sasakyan para sa pagbabago sa pamamagitan ng paglalagay ng pananaw para sa isang mas bukas na ekonomiya.”
Ang mga pagsisikap upang matiyak ang internasyonal na buy-in para sa Vision 2030 ay natisod, sabi ng mga analyst, at ang direktang pamumuhunan ng dayuhan ay nananatiling mas mababa sa target ng proyekto na 5.7 porsiyento ng GDP.
“Ang dayuhang pamumuhunan sa mga proyektong hindi enerhiya o katabi ng enerhiya ay napupunta lamang sa Saudi Arabia dahil sa mga subsidyo ng gobyerno tulad ng libreng lupa, libreng enerhiya, murang paggawa, atbp,” sabi ni Ellen Wald, may-akda ng isang kasaysayan ng Aramco.
“Naganap ang share sale ngayon dahil ang Public Investment Fund ay gustong makabuo ng mas maraming cash para mamuhunan at ang Aramco ang kanilang cash cow,” dagdag niya, na tumutukoy sa Saudi sovereign wealth fund.
Ang analyst ng Saudi na si Mohammed bin Saleh ay mas maasahin sa mabuti, na nagsasabing ang Vision 2030 ay “nasa landas” at itinuturo ang mga opisyal na numero na nagpapahiwatig ng paglago ng non-oil GDP na 4.6 porsiyento noong 2023.
“Ang Saudi Arabia ay dumadaan sa isang malaking pambansang proyekto ng pagbabagong-anyo, at hindi ito makakamit sa isang gabi,” sabi niya.
Ang mga proyekto ay wala sa bilis
Ito ay totoo lalo na para sa pinaka-kapansin-pansing mga proyekto kabilang ang NEOM, kasama ang mga plano nito para sa isang futuristic na ski resort at mirror-encased skyscraper na umaabot ng 170 kilometro (105 milya) sa buong disyerto.
Hindi pa nagkokomento ang mga opisyal sa mga ulat na ang mga target ng NEOM sa 2030 — kapwa sa laki at populasyon — ay nabawasan nang malaki.
Ang iba pang mga proyekto ay nagpakita ng pag-unlad, kabilang ang Red Sea Global development na nagbukas ng dalawang resort noong nakaraang taon at naghahanda na maglunsad ng 14 pang hotel sa pagtatapos ng 2025.
Ngunit “ang bilis ng pagkumpleto ng ‘giga-proyekto’ sa Vision 2030 ay tiyak na nahuhuli”, sabi ni Jim Krane ng Baker Institute ng Rice University.
“Karamihan sa mga tagamasid ay hindi nagulat, dahil ang mga proyekto ay napakalaking at ang logistik ng sabay-sabay na pagkumpleto ng 14 sa kanila ay palaging mukhang hindi malamang.”
Habang tumataas ang mga pangako sa paggastos para sa mga kaganapan tulad ng Expo 2030 at ang 2034 World Cup, kung saan ang Saudi Arabia ang nag-iisang bidder, sinabi ng mga analyst na ang mga benta ng bahagi ng Aramco ay maaaring malapit na – at ang interes ng mamumuhunan ay malamang na manatiling mataas.
“Ang Aramco ay nakakuha ng napakalaking hanay ng mga asset kasama ang pinakamababang halaga ng produksyon ng langis sa mundo at isang kahanga-hangang base ng kaalaman,” sabi ni Krane.
