Muling binawasan ng Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) noong Miyerkules ang policy interest rate ng quarter point, kung saan ibinaba ni Gobernador Eli Remolona Jr. ang malinaw na mga pahiwatig ng karagdagang easing moves ngayong taon at sa 2025 habang naglalayong magkaroon ng “measured” shift sa mas kaunting mahigpit na patakaran sa pananalapi.
Ang desisyon ng makapangyarihang Monetary Board (MB) ay nagdala ng overnight borrowing rate sa 6 na porsyento na epektibo noong Oktubre 17, na patuloy na nag-unwind sa mga nakaraang aksyong paghihigpit na nagdala ng key rate sa 17-taong mataas sa isang bid upang mapaamo ang inflation.
Walang mga sorpresa: Tama ang hula ng Inquirer poll ng 10 ekonomista sa pinakabagong hakbang ng MB, na magpupulong muli sa huling bahagi ng Disyembre upang magpasya sa patakaran sa pananalapi bago matapos ang taon.
Sa pag-zoom out, naging abalang araw ito para sa mga sentral na bangko sa Southeast Asia, kung saan ang Thailand ay hindi inaasahang nag-anunsyo ng katulad na 25-basis point (bp) rate cut habang nagpasya ang Indonesia na panatilihing matatag ang mga rate.
Ang nagbigay sa Pilipinas ng sapat na puwang upang higit pang bawasan ang rate ng patakaran nito ay ang lumalambot na inflation na umatras sa apat na taong mababang 1.9 porsiyento noong Setyembre.
At sa inflation na nakaupo na ngayon nang kumportable sa loob ng 2 hanggang 4 na porsyentong target range nito, ang BSP ay nasa punto kung saan kailangan nitong i-relax ang mga kondisyon sa pananalapi sa gitna ng mga inaasahan na ang ekonomiya ay maaaring lumago nang mas mababa sa target ngayong taon. Ang “risk-adjusted” inflation forecast ng BSP para sa 2024 ay nasa 3.1 percent na ngayon, mas mababa sa dating projection na 3.3 percent.
Ang artikulo ay nagpapatuloy pagkatapos ng patalastas na ito
Ngunit para sa 2025 at 2026, bahagyang itinaas ng BSP ang risk-adjusted inflation forecast nito sa 3.3 at 3.7 percent, ayon sa pagkakabanggit, upang isaalang-alang ang potensyal na pagtaas ng singil sa kuryente at mas mataas na minimum na sahod sa mga lugar sa labas ng Metro Manila.
Ang artikulo ay nagpapatuloy pagkatapos ng patalastas na ito
Sa isang press conference, sinabi ni Remolona na “posible” ang 25-bp cut sa pagpupulong ng MB noong Disyembre 19. Ngunit sinabi niya na ang isang outsized half-point cut ay “malamang” na mangyari.
“Sasabihin ko na 100 bps (mga pagbabawas) sa 2025 pagkatapos ng mga pagbawas na ginawa namin noong 2024 ay medyo nasa dovish side. Ito ay posible, ngunit ito ay medyo dovish, “sabi niya.
“Kaya kung ibubukod natin ang isang mahirap na landing, kung gayon tulad ng sinabi ko, mas gusto nating gumawa ng mga hakbang sa bata sa mga tuntunin ng pagsasaayos ng rate ng patakaran – ibig sabihin ay 25 na batayan na puntos sa isang pagkakataon ngunit hindi kinakailangan bawat quarter at hindi kinakailangan sa bawat pagpupulong,” siya idinagdag.
Ginagamit ng mga bangko ang benchmark na rate ng BSP bilang gabay kapag naniningil ng mga rate ng interes sa mga pautang. Sa pamamagitan ng pagpapababa ng mga gastos sa paghiram, nais ng sentral na bangko na pasiglahin ang pagpapautang sa bangko upang palakasin ang paggasta ng consumer, isang tradisyunal na driver ng paglago.
Ngunit hindi tulad sa Estados Unidos kung saan ang pagbagal ng market ng trabaho ay nag-udyok sa US Federal Reserve (Fed) na maghatid ng jumbo 50-bp na pagbawas noong Setyembre, ang BSP ay pumasok sa kanyang easing era noong Agosto na may tradisyonal na quarter point na pagbawas sa rate ng patakaran, ang unang pagputol sa halos apat na taon.
Nangangahulugan ang aksyon ng Miyerkules na ang BSP ay muling nauna sa Fed. Ang US central bank ay gaganapin ang susunod na pangunahing pagpupulong nito sa Nobyembre, na ang mga analyst ay nakakakita na ngayon ng mas kaunting mga pagkakataon ng isa pang malakas na pagbawas.
Si Miguel Chanco, ekonomista sa Pantheon Macroeconomics, ay umaasa na “marami pang pagbawas” ang magmumula sa BSP.
“Kami ay patuloy na naniniwala na ang bilis ng easing ay tataas hanggang 50 bps sa bawat oras mula sa pulong ng Disyembre, hanggang ang benchmark rate ay bumaba sa isang antas ng terminal na 4 na porsiyento sa kalagitnaan ng susunod na taon,” sabi ni Chanco.
