Minsan, sa mga unang buwan ng 2024, gumawa ng matapang na hakbang ang Philippine Stock Exchange (PSE), na nagta-target ng anim na initial public offering (IPOs) para sa kabuuang equity deal na P40 bilyon.
At ilang sandali doon, ang bourse ay tila gumaganap tulad ng inaasahan ng mga analyst. Noong Setyembre, nagawa pa ng benchmark na Philippine Stock Exchange Index (PSEi) na maningil sa bull territory at nagsara ng hanggang 7,500 matapos simulan ng Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ang pinakahihintay nitong easing cycle.
Ngunit ngayon, ang lokal na stock barometer ay tila bumalik sa mga antas na nakita noong ang merkado ay nasa pinakamahina nito noong 2024.
BASAHIN: 10 potensyal na IPO ang magpapalabas ng stock market sa 2025
Mula sa pagtangkilik sa view sa pinakamataas nitong 7,500, ang PSEi ay naninirahan na ngayon malapit sa ibaba ng paakyat nitong pag-akyat pagkatapos bumagsak ng humigit-kumulang 12 porsiyento sa loob lamang ng dalawang buwan.
Ang artikulo ay nagpapatuloy pagkatapos ng patalastas na ito
Dahil sa pagbagsak na ito, hindi gaanong kaakit-akit para sa mga kumpanya, lalo na ang malalaking pangalan, na ituloy ang isang IPO bago matapos ang taon.
Ang artikulo ay nagpapatuloy pagkatapos ng patalastas na ito
Napag-alaman ng global advisory firm na si Deloitte sa isang ulat na ang kaso ay hindi lamang nakakulong sa Pilipinas.
Sa katunayan, sinabi ni Deloitte na ang merkado ng Southeast Asian IPO sa pangkalahatan ay nanatiling mainit noong 2024, na ang kabuuang kapital na itinaas ay umabot sa pinakamababa sa loob ng siyam na taon.
Ang rehiyon ay nakakita ng 122 IPO sa unang 10 buwan ng taon na nagkakahalaga ng $3 bilyon.
Bumaba ito mula sa 163 na IPO noong 2023 na nagkakahalaga ng $5.8 bilyon.
Ang Pilipinas ay hindi maganda laban sa mga kapitbahay nito: ang bansa ay nakakita lamang ng tatlong IPO, habang ang Malaysia ay umabot sa 46 na IPO sa rehiyon. Ang Indonesia ay mayroong 39, at ang Thailand ay nakakita ng 29 na kumpanya na naging pampubliko.
Ang tatlong IPO ng Manila—OceanaGold Philippines Inc. noong Mayo, Citicore Renewable Energy Corp. noong Hunyo, at NexGen Energy Corp. noong Hulyo—ay umabot ng P11.86 bilyon ang nalikom.
Ang mga higante, tulad ng real estate investment trust ng SM Group at Ayala-backed e-wallet GCash, ay nag-opt out sa isang 2024 IPO.
Naghahamon
Inamin mismo ni PSE president Ramon Monzon na ang taon ay mahirap para sa bourse, na binanggit ang mataas na rate ng interes noong unang bahagi ng 2024 at ang nagresultang pagkasumpungin ng stock market bilang isa sa mga hadlang para sa mga kandidato sa IPO.
Ngunit bakit mahirap gawing kaakit-akit ang merkado para sa mga korporasyon sa Pilipinas?
Si Wendy Estacio-Cruz, pinuno ng pananaliksik sa Unicapital Securities Inc., ay nagsasaad na lumitaw ang “ilang headwinds”, kabilang ang paglipat ng pamumuno sa pulitika sa Estados Unidos.
“Maaaring makaapekto ito sa trend ng inflation dahil sa mga potensyal na taripa. Bilang resulta, ang US (Federal Reserve) at ang BSP ay inaasahan na ngayon ang mas mabagal na takbo ng pagbabawas ng interes, na nag-drag sa index,” sabi ni Cruz sa isang mensahe.
Dahil dito, binawasan ng BSP ang mga rate para sa overnight borrowing ng tatlong beses noong 2024 para sa kabuuang 75 basis points hanggang 5.75 percent.
Bagama’t may puwang para sa tatlong quarter-point na pagbawas sa rate sa 2025, sinabi ng mga eksperto na ang mga mamumuhunan ay nag-iingat pa rin sa mga patakarang proteksyonista ni US President-elect Donald Trump.
“Ang salaysay ng merkado sa taong ito ay hinubog sa kalakhan ng isang tug-of-war sa pagitan ng patuloy na kawalan ng katiyakan ng macro at mga piling kuwento ng paglago,” sabi ni Jayniel Carl Manuel, equities trader sa Seedbox Securities Inc.
Sa katunayan, hindi lahat ng kumpanya ay nakinabang sa mga pagbawas sa rate ng interes.
Sa pinakahuling Philippine Market Strategy Report, itinuro ng COL Financial Group Inc. na ang mga nakalistang kumpanya ay lumago nang mas mabagal sa unang siyam na buwan ng 2024 kumpara sa nakaraang taon.
Sa panahon, ang mga kumpanyang ito ay lumago ng 5 porsiyento laban sa 10.5 porsiyento sa unang quarter at 9.6 porsiyento sa unang semestre.
Bagama’t ang mga kumpanya ng ari-arian ay karaniwang kabilang sa mga nagpapasaya sa mas mababang mga gastos sa paghiram, ang pagbabawal ni Pangulong Ferdinand Marcos Jr. sa mga operator ng pasugalan sa labas ng pampang ng Pilipinas ay nakabawi sa paglago, ayon kay Manuel.
“Sa pagbabago ng patakaran na humahantong sa kanilang pinababang footprint, ang dating solidong pinagmumulan ng demand ay kumupas, na nag-iiwan sa mga developer na makipaglaban sa mataas na mga rate ng bakante at pagpapalamig ng interes ng mamumuhunan,” dagdag niya.
Ang ulat ng COL ay nagsasaad din na ang mga consumer firm ay “naghatid ng pinakamasamang pagganap” sa lahat ng mga sektor dahil sa mataas na inflation.
Ang mga bangko ay nagkaroon ng kabaligtaran na kapalaran. Mula sa panahon ng Enero hanggang Setyembre, halos lahat ng mga bangkong nakalista sa PSE ay nakakita ng pinakamataas na kita, na may mga powerhouse na BDO Unibank Inc., Bank of the Philippine Islands at Metropolitan Bank and Trust Co. na lahat ay umaasa na masira ang kanilang buong taon na rekord.
Ngunit sa kabila ng hindi magandang pagliko ng mga kaganapan sa 2024, nakikita ng PSE at ng mga eksperto ang isang mas mahusay na 2025 sa hinaharap.
Sinabi ni Monzon na ang inaasahang pagpapagaan ng inflation, mga pagbawas sa rate ng interes at mga paparating na produkto ng PSE ay maaaring sapat na upang maakit ang mga mamumuhunan pabalik sa mga equities.
Inaasahan ng Pangulo na lalago ang equities ng Pilipinas sa susunod na taon sa kabila ng mataas na pagkabalisa sa halalan sa US. Ayon kay Monzon, target nila ang 52-percent surge sa capital na itinaas mula sa merkado sa P120 bilyon.
Karagdagang pagwawasto
Samantala, nagbabala si Cruz na ang PSEi ay maaaring magpatuloy sa pagwawasto “sa loob ng ilang panahon.”
“Inirerekomenda namin ang mga mamumuhunan na panatilihing nakareserba ang ilang cash o asset, na handang samantalahin ang mga pagkakataon kapag bumubuti ang mga kondisyon ng merkado,” sabi niya.
Gayunpaman, pinapanatili ng Unicapital ang 8,000 index na target nito, na hinihimok ng inaasahang 10-porsiyento na paglago sa mga kita ng kumpanya.
Idinagdag ni Manuel: “Sa pagpasok natin sa 2025, maaaring lumitaw ang isang mas optimistikong tono. Kung mananatiling nakapaloob ang inflation, maayos ang pag-usad ng mga reporma, at tataas ang sentimento ng consumer, maaaring unti-unting lumiwanag ang labis na imbentaryo ng market ng ari-arian, na magpapababa ng pangunahing drag sa sentiment ng mamumuhunan.
